속보 | 캐슬랩스 “퍼프 DEX, 크립토 넘어 월가로…RWA 거래 100배 성장”

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핵심 요약

[블록미디어 황효준 에디터] 디지털자산 시장의 대표적 레버리지 상품인 무기한 선물이 실물자산(RWA)과 예측시장으로 영역을 넓히고 있다. 탈중앙화거래소(DEX)의 거래 비중이 2년 만에 3배 이상으로 커진 가운데 온체인 RWA 퍼프 시장은 1년 만에 100배 넘게 성장했다.

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원 제목: “캐슬랩스 “퍼프 DEX, 크립토 넘어 월가로…RWA 거래 100배 성장””

[블록미디어 황효준 에디터] 디지털자산 시장의 대표적 레버리지 상품인 무기한 선물 이 실물자산( RWA )과 예측시장으로 영역을 넓히고 있다. 탈중앙화거래소(DEX) 의 거래 비중이 2년 만에 3배 이상으로 커진 가운데 온체인 RWA 퍼프 시장은 1년 만에 100배 넘게 성장했다.

캐슬랩스(Castle Labs)는 1일 공개한 81쪽 분량의 ‘Mapping the Perpetual Trading Ecosystem’ 보고서에서 무기한 선물 거래소 가 수직 통합되는 동시에 RWA와 예측시장으로 영역을 넓히고 있다고 분석했다. 보고서는 리서치 애널리스트 Noveleader와 공동창업자 Francesco가 작성했다.

중앙화거래소(CEX) 가 장악했던 무기한 선물 시장에서 온체인 거래소 가 빠르게 영향력을 키우고 있다. 하이퍼리퀴드 (Hyperliquid)가 시장을 주도하는 가운데 경쟁 무대도 디지털자산 을 넘어 주식·원자재·상장 전 기업 등 전통금융 자산으로 확대되고 있다.

보고서에 따르면 최근 30일 퍼프 거래량은 현물의 4.7배로 전체 디지털자산 거래량의 82% 이상을 차지했다. CEX 거래량은 4조5600억달러, DEX는 6145억달러다.

전체 퍼프 거래에서 DEX가 차지하는 비중은 2024년 4%에서 13% 이상으로 뛰었다. 2025년12월에는 14.25%까지 올라갔다.

온체인 미결제약정 (open interest)은 사상 최고치인 151억8000만달러를 기록했다.

하이퍼리퀴드 는 DEX 미결제약정 의 56% 이상을 차지했다. 아스터(Aster) 9.7%, 베리에이셔널(Variational) 6.2%, 라이터(Lighter) 5.7%가 뒤를 이었다.

하이퍼리퀴드 출시 이후 등장한 퍼프 DEX는 261개가 넘는다.

성장의 새로운 축은 RWA다. 2026년 7월 기준 RWA가 퍼프 거래량의 27% 이상을 차지했다.

9월10일 기준 거래량 상위 10개 자산 가운데 7개도 RWA였다.

나스닥100과 금의 24시간 거래량만 합쳐도 14억달러 이상이다. 미결제약정은 8억5000만달러에 달했다.

온체인 RWA 퍼프 시장은 2025년 10월 이후 100배 넘게 성장했다. 8월 거래량은 1230억달러로 전체 온체인 거래량의 15%를 차지했다.

이 가운데 90%는 트레이드XYZ(TradeXYZ)와 베리에이셔널에서 발생했다.

시장 미시구조에서도 DEX의 경쟁력이 확인됐다. 100만달러 주문 기준 하이퍼리퀴드의 슬리피지 는 3.7bp로 바이낸스 3.8bp, OKX 4.5bp, 바이비트 4.6bp와 비슷하거나 낮았다.

수수료까지 포함하면 하이퍼리퀴드의 거래 비용은 CEX보다 1~24% 낮았다.

테이커 수수료가 없는 라이터는 60% 이상 낮았다.

다만 RWA 퍼프는 새로운 위험도 만들고 있다. 기준 시장이 문을 닫는 주말에는 거래소 간 가격 차이가 최대 30bp까지 벌어졌다.

앤트로픽과 오픈AI 등 상장 전 기업 시장에서는 거래소별 가격 차이가 각각 379bp, 569bp에 달했다.

또한 보고서는 퍼프 거래소의 경쟁이 단순한 거래량 확보에서 유동성 , 유통 채널, 토큰 가치 환원 구조를 둘러싼 경쟁으로 이동하고 있다고 분석했다. 인센티브의 갑작스러운 종료와 차별화 부족, 취약한 제품 경쟁력, 마켓메이커 와 유통 파트너 확보 실패 등을 주요 위험 요인으로 꼽았다.

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