속보 | 리플의 새로운 수익원, 레버리지ETF…은행 영역 공략

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핵심 요약

[블록미디어 이정화 기자] 결제와 스테이블코인, 자산 수탁으로 사업을 넓혀온 리플(Ripple)이 레버리지 상장지수펀드(ETF) 금융을 새로운 수익원으로 키우고 있다. 대형 은행과 증권사가 장악했던 ETF 스왑 금융 시장에 뛰어들어 높은 수수료를 확보하는 전략이다.

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원 제목: “리플의 새로운 수익원, 레버리지ETF…은행 영역 공략”

[블록미디어 이정화 기자] 결제와 스테이블코인 , 자산 수탁으로 사업을 넓혀온 리플(Ripple)이 레버리지 상장지수펀드(ETF) 금융을 새로운 수익원으로 키우고 있다. 대형 은행과 증권사가 장악했던 ETF 스왑 금융 시장에 뛰어들어 높은 수수료를 확보하는 전략이다.

월스트리트저널(WSJ)은 7일(현지시각) 리플이 레버리지ETF에 스왑 금융을 제공하는 주요 사업자로 부상하고 있다고 보도했다. 레버리지ETF 운용사가 원하는 수익률을 구현하도록 파생상품 계약을 제공하고 그 대가로 수수료를 받는 사업이다.

레버리지ETF는 기초자산의 하루 수익률을 2배, 3배 등 일정한 배율로 더 높게 따라가도록 설계돼 있다. 운용사는 이를 위해 총수익스왑(TRS) 등 파생상품을 활용한다.

은행이나 브로커가 스왑 계약의 상대방이 되고 주식이나 다른 파생상품을 이용해 위험을 헤지한다.

그동안 이 시장은 대형 은행의 주요 수익원 가운데 하나였다. 거래를 제공할 때마다 꾸준히 수수료를 확보할 수 있기 때문이다.

리플은 디지털자산 사업을 넘어 이 같은 전통 금융의 수익 구조를 공략하고 있다.

시장 규모도 빠르게 커졌다. 모닝스타 다이렉트에 따르면 미국에는 593개의 레버리지ETF가 있으며 운용자산은 2560억달러를 넘는다.

이 가운데 426개는 개별 종목을 추종하는 레버리지ETF다.

해당 상품군은 2022년 규제 당국의 허용 이후 빠르게 성장했다.

리플은 지난해 프라임 브로커리지 업체 히든로드(Hidden Road)를 12억5000만달러에 인수하면서 스왑 금융 사업에 진출했다. 히든로드는 현재 리플 프라임(Ripple Prime)이라는 이름으로 운영되고 있다.

리플 프라임은 현재 여러 ETF 운용사와 거래하고 있다. 향후 헤지펀드 등 다른 자산운용사로 고객층을 넓힐 계획이다.

리플 프라임은 최근 헤지펀드 브레반 하워드(Brevan Howard)에 프라임 브로커리지와 청산 , 금융 서비스를 제공한다고 발표했다.

노엘 킴멜 리플 프라임 사장은 “분명 성장하고 있으며 우리 사업에서 의미 있는 부분을 차지하고 있다”고 말했다.

높은 수수료가 사업의 핵심이다. WSJ가 인용한 규제 공시에 따르면 ‘트레이더 2X 롱 SNDK 데일리 ETF’는 리플에 은행 익일물 자금조달금리에 4%포인트를 더한 수수료를 지급한다.

이를 연환산하면 펀드 자산의 약 8%에 해당한다.

일반적인 레버리지ETF의 운용보수가 약 1%인 것과 비교하면 상당한 규모다. 스왑 금융 비용은 운용보수와 별도로 펀드 순자산가치에 반영된다.

리플에 기회가 열린 배경에는 은행 규제도 있다. 은행은 위험 부담과 관련해 상대적으로 엄격한 규제를 적용받는다.

반면 새로 레버리지ETF를 내놓는 운용사 중에는 은행과 장기간 거래 관계를 구축하지 못한 신생 업체가 많다.

리플과 제인스트리트, 클리어스트리트 등 비은행 사업자가 이 틈을 공략하고 있다.

스왑 금융이 리플의 새로운 수익원이 될 수 있지만 위험도 뒤따른다. 기초자산 가격이 하루 만에 극단적으로 움직이면 레버리지ETF의 자본이 소진될 수 있다.

이 경우 스왑 계약 상대방인 리플 등 금융 제공업체가 손실 위험에 노출된다.

댄 아론슨 야누스헨더슨 전문 컨설팅 그룹 책임자는 기초자산이 하루에 50% 넘게 폭락해 ETF가 사실상 소진되는 상황을 최악의 경우로 꼽았다. 스왑 제공업체들이 다른 자산운용사나 시장조성자와 별도의 거래를 통해 위험을 헤지하는 이유다.

투자자 입장에서도 비용에 주의할 필요가 있다. 스왑 비용과 일일 복리 효과, 변동성 이 겹치면 레버리지ETF를 장기간 보유할수록 기초자산보다 수익률이 크게 낮아질 수 있다.

리플의 레버리지ETF 금융 확대는 사업 영역이 디지털자산 인프라에서 월가의 전통 금융으로 확장되고 있음을 보여준다. 결제와 스테이블코인 , 수탁에 이어 스왑 금융이 리플 프라임의 새로운 수익원으로 자리 잡을지가 관건이다.

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